有报道称，部门经销商将 DDR4 现货溢价 50% 出售，构成 “越涨越抢、越抢越涨” 的环境。国内模组厂兆易立异透露，利基 DRAM 价钱自 3 月起持续上涨，毛利率已攀升至两位数以上。

　　取此同时，全球DRAM产能操纵率已达 95% 的物理上限，而新增晶圆厂扶植周期长达 2-3 年，最将近比及 2026年下半年。更环节的是，DDR4 产线设备多已拆除，威刚董事长陈立白就正在近日的线下勾当里婉言“用新设备出产旧产物底子无利可图”，这导致 DDR4缺口较预期扩大 30%，供给端的严重态势短期内难以缓解。

　　• 存储模组及从控：开普云、德明利、喷鼻农芯创、江波龙、佰维存储、联芸科技（间接受益于产物跌价，业绩弹性显著）。

　　取此同时，保守需求增加也超预期，消费电子市场回暖叠加旧平台依赖，让供应端措手不及。目前，英特尔一些抢手办事器 CPU 仍需 DDR4 支持，而2025 年下半年智妙手机、逛戏本新品又稠密发布，LPDDR5X/DDR5-6400 成为标配，暑期备货潮进一步加剧供需矛盾。

　　风趣的是，国产化替代历程也加剧了库存耗损，江波龙、佰维等国内厂商成功切入阿里、腾讯供应链，其 RDIMM 产物批量交付进一步耗损颗粒库存，群联电子数据显示，9 月 PCIe SSD 节制芯片出货量同比增 300%，市场行为的叠加让跌价趋向更难逆转。

　　• 数据核心需求强劲：DDR5、HBM（高带宽内存）、eSSD（企业级固态硬盘）需求同步兴旺，特别AI算力需求带动存储容量升级？。

　　此外，HDD 交期超一年，数据核心用 QLC SSD 替代冷存储，鞭策 NAND 价钱单月涨幅达 31。3%，需求端的多沉支持让内存市场持续处于紧均衡形态。

　　DRAM 1。 头部厂商连续停产DDR4、LP4等老旧产物；2。 DDR5、HBM等高端产物需求迸发，产能操纵率打满；3。 行业新减产能无限，供给难以快速。

　　需求端的迸发则构成了另一沉推力，AI 取消费电子需求激增也间接拉高了内存价钱。以AI市场为例，单台 AI 办事器对 DRAM 的需求是通俗办事器的 8 倍，NAND 需求达3 倍，OpenAI “星际之门” 打算每月采购的 90 万片 DRAM 晶圆，就占全球总产量近 40%。

　　几个月前，三星、SK海力士、美光三大原厂已全面遏制 DDR4 新订单，将 80%本钱开支倾斜至 HBM（高带宽内存）取 DDR5 等高毛利产物，以美光为例，其DRAM收入中数据核心占比已达40%，企业级需求增速更是飙升34%。

　　对于这轮跌价周期的，行业机构遍及看好其持续性。摩根士丹利指出，此轮跌价由 AI 驱动，取过往消费电子周期素质分歧，全球存储市场规模或于2027 年冲破 3000 亿美元；德邦证券则强调，DDR4 紧缺至多持续至 2026 年中，而 HBM 产能爬坡迟缓可能将跌价周期拉长至 3年以上。

　　NAND 1。 近几年海外大厂无新建产能，仅有少量新增，全体供给规律性强；2。 当前行业产能操纵率处于80%以下低位，供给端自动收缩支持价钱。

　　因为HBM出产需占用大量3D堆叠取先辈封拆产能，间接挤压了保守DRAM产量，且单条HBM的制形成本是DDR5的5 倍以上，进一步加剧了供给矛盾。

　　跌价做为半导体周期的一般现象，只是时间问题，刚好正在“双十二”此次时间点，对于通俗消费者来说只能承担。

　　TrendForce 预测，2025 年全球 AI 办事器内存采购量同比增超 30%，间接拉动占全球需求 35% 的办事器内存价钱率先上涨 5%-10%。

　　• HDD缺货倒逼替代：HDD产能刚性且持续缺货，价钱上涨鞭策数据核心加快将HDD切换为eSSD，进一步拉动NAND需求。

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2025-12-04 23:01